又到了一年一度的伯克希尔鼓动信时辰色狗影视，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）再次向投资者们交出了一份内容丰富的答卷。诚然莫得感天动地的大新闻，但信中显露出的信息依然值得咱们细细试吃。

本年是巴菲特经受伯克希尔60周年。一个甲子的时辰，巴菲特把我方和伯克希尔作念成了一个别传。他在信中也对此津津乐说念，重心强调了60年来伯克希尔对税收的巨大孝顺，以及在鼓动酬报上的优异进展。

巴菲特的这封信传递出一种严慎乐不雅的厚谊。伯克希尔在2024年取得了可以的成绩，但巴菲特并莫得因此而趾高气扬，他了了地剖析到翌日的挑战和概略情味。他依然坚执价值投资的理念，强调历久执有、严慎运筹帷幄的遑急性。同期，他也对好意思国经济和成本主见轨制充满信心，合计伯克希尔的得胜离不开“好意思国名胜”。

巴菲特在致鼓动公开信中示意，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增长25个百分点。历久来看，1965-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.9%，彰着杰出标普500指数的10.4%。而1964-2024年伯克希尔的市值增长了是55022倍，而标普500指数仅390倍。

这封信莫得太多“猛料”，但对于历久热心伯克希尔的投资者来说，它依然是一份值得厚爱研读的“投资圣经”。华尔街见闻回首要点如下：

1. 事迹超预期，但并非一帆风顺

2024年，伯克希尔的贸易利润达到474.37亿好意思元，高于2023年的373.50亿好意思元。巴菲特坦言，这一进展超出了他的预期。保障业务是增长的主要引擎，尤其是GEICO在经过要紧检阅后，效果显耀进步。投资收益也大幅增长，这收获于国债收益率的高涨和伯克希尔对短期高流动性证券的增执。不外，并非扫数业务都进展亮眼，伯克希尔旗下189家运营企业中，有53%讲述利润下跌。铁路和公用办事诚然利润有所改善，但仍有进步空间。

2. 无数征税，彰显“好意思国名胜”

巴菲特骄气地文告，伯克希尔客岁向好意思国财政部交纳了268亿好意思元的公司所得税，约占全好意思公司所得税总数的5%。他强调，伯克希尔60年来简直莫得派发过股息，鼓动们一直支执执续再投资，这使得公司简略创造无数应税收入，并为国度作念出孝顺。巴菲特将伯克希尔的得胜归功于“好意思国名胜”，并合计好意思国成本主见轨制诚然存在过失，但依然创造了其他经济体系无法相比的名胜。

3. 投资组合：重仓股票，偏疼好意思国

伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可往来股票。控股企业价值数千亿好意思元，包括一些“漠视的明珠”，但也有一些进展欠安的“过期者”。可往来股票方面，伯克希尔执有约十几家大型盈利企业的极少股份，如苹果、好意思国运通等。巴菲特明确示意，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主如果好意思国股票。他合计，优秀的企业和个东说念主时常能找到搪塞货币不牢固的步骤，而固定收益债券则无法抵抗失控的货币。

4. 保障业务：中枢支执，严慎运筹帷幄

财产和不测险（P/C）保障仍然是伯克希尔的中枢业务。巴菲特详备解说了P/C保障“先收钱，后付损失”的运筹帷幄模式，强调了严慎承保的遑急性。他指出，甘心变化可能导致保障损失增多，但伯克希尔随机期承受极点损失，况兼不依赖再保障公司。在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的引导下，伯克希尔的保障业务已成为寰球率先者。

5. 日本投资：小而遑急的例外

伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资束缚增多。巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的成本设立、料理层和对投资者的作风示意支撑。伯克希尔贪图历久执有这些股份数十年，并承诺支执它们的董事会。通过日元计价借债，伯克希尔杀青了大致的货币中性头寸。

6. 年度鼓动大会：面目微调，内容依旧

本年的鼓动大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上昼8点初始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同答复问题。本年将不放映电影，而是推出一真名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。

以下为AI翻译全文，由华尔街见闻校对：

客岁的进展

在2024年，伯克希尔的进展比我预期的要好，尽管咱们189家运营企业中有53%讲述了利润下跌。咱们收获于投资收益的可想到的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，咱们大幅增多了这些高流动性短期证券的执有量。

咱们的保障业务也杀青了利润的大幅增长，其中GEICO的进展尤为了得。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了要紧检阅，提高了效果并更新了承保现实。GEICO是一颗历久执有的明珠，需要进行要紧翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项作事。尽管尚未完成，但2024年的改善令东说念主留心。

西西裸体艺术

总体而言，2024年财产和不测险（P/C）保障订价走强，反应出对流风暴酿成的损失大幅增多。甘心变化可能曾经到来。但是，2024年并未发生任何“横祸性”事件。总有一天，一场真实惊东说念主的保障损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。

P/C业务对伯克希尔至关遑急，因此稍后在信中会有进一步接头。

伯克希尔的铁路和公用办事运营——咱们保障业务以外的两伟业务——总体利润有所改善。但是，这两项业务都还有许多作事要作念。

年底时，咱们将公用办事的执股比例从大致92%增多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，其余以伯克希尔“B”股支付。

2024年，咱们杀青贸易利润474.37亿好意思元。咱们一直——也许有些读者会牢骚——强调这一标的，而不是第K-68页上字据GAAP要求讲述的利润。

咱们的标的排斥了咱们执有的股票和债券的成本利得或损失，无论是已杀青的照旧未杀青的。从历久来看，咱们合计收益很可能会占优势——不然咱们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。咱们对这类承诺的时辰跨度简直老是远杰出一年。在许厚情况下，咱们的想考触及数十年。这些历久投资随契机带来丰厚的酬报。

以下是2023-2024年的利润明细，按咱们的不雅点来看。扫数打算均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的骄子，但咱们并不认可。

*包括伯克希尔执有20%至50%股权的某些企业，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。

** 包括2024年约11亿好意思元和2023年约2.11亿好意思元的外币兑换收益，这些收益来自咱们使用非好意思元计价债务。

令东说念主惊诧！一项遑急的好意思国记录被冲破

六十年前，现任料理层经受了伯克希尔。这一举动是一个舛讹——我的舛讹——困扰了咱们二十年。查理（芒格），我必须强调，他坐窝就看出了我的彰着舛讹：尽管我购买伯克希尔的价钱看起来很低廉，但它的业务——一家大型朔方纺织企业——注定要古老。

好意思国财政部曾经提前收到了伯克希尔气运的无声教化。1965年，该公司莫得交纳一分钱的所得税，这种莫名的情况在公司中曾经执续了十年。这种经济行径可能对那些光彩注意的初创企业来说是可以阐明的，但如果发生在一家受东说念主尊敬的好意思国工业巨头身上，那等于一个闪耀的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。

时辰快进六十年，想象一下财政部的惊诧，当合并家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的方法运营——支付的公司所得税忘形国政府从任何公司——以至是市值数万亿好意思元的好意思国科技巨头——那里收到的还要多。

具体来说，伯克希尔客岁向好意思国国税局（IRS）支付了四笔款项，算计268亿好意思元。这大致占到扫数这个词好意思国公司支付总数的5%。（此外，咱们还向番邦政府和44个州支付了可不雅的所得税。）

请看重一个症结身分，使得咱们简略支付这笔创记录的款项：在1965-2024年时间，伯克希尔的鼓动只收到过一次现款股息。

1967年1月3日，咱们披发了独逐个次现款股息——101，755好意思元，或每股A类股10好意思分。（我现时想不起来为什么我建议董事会采用这一瞥动。现时这似乎是一个恶梦。）

六十年来，伯克希尔的鼓动们一直支执执续再投资，这使得公司简略设立可不雅的应税收入。在最初的十年里，向好意思国财政部支付的现款所得税微不及说念，但现时累计已杰出1010亿好意思元……况兼还在束缚增多。

大数字很难形象化。让我重新表述一下咱们客岁支付的268亿好意思元。

如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天日夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万好意思元的支票，咱们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到干预1月，财政部才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡须臾觉，并为2025年的税收支付作念好准备。

你的钱在那儿

伯克希尔的股权投资是双管皆下的。一方面，咱们贬抑了许多企业，执有被投资方至少80%的股份。时常，咱们执有100%。这些189家子公司与可往来的平淡股有相似之处，但远非完全相易。这个集会价值数千亿好意思元，包括一些漠视的明珠、许多可以但远非罕见的企业以及一些令东说念主失望的过期者。咱们莫得任何一项是主要的使命，但我如实有一些本不该购买的。

另一方面，咱们执有大致十几家大型且相称盈利企业的极少股份，这些企业都是人所共知的品牌，如苹果、好意思国运通、好意思味可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获取了相称高的酬报。到年底，咱们执有的这些部分股权的价值为2720亿好意思元。可以阐明的是，真实出色的企业很少会全体出售，但这些明珠的小部分可以在周一至周五的华尔街公开阛阓购买，而且偶尔会“打折”出售。

咱们在弃取股权用具时是平正的，字据咱们能在那儿最佳地部署你的（和我家眷的）储蓄，投资于任何一种面目。大多数时候，咱们都看不到什么令东说念主确信的投资契机；但极少数时候，咱们会发现我方“深陷契机”之中。格雷格（Greg）曾经生动地展示了他在这种时候的行动时期，就像查理（Charlie）一样。

对于可公开往来的股票，当我犯错时，更容易实时诊治。必须强调的是，伯克希尔现时的限制减弱了这一顾惜的活泼性。咱们不成随时收支。随机需要一年或更万古辰才能设立或剥离一项投资。此外，当咱们仅执有少数股权时，如果咱们对料理层所作念的有规划不懒散，咱们无法调动料理层，也无法贬抑成本流动。

对于控股公司，咱们可以决定这些有规划，但咱们责罚舛讹的活泼性要小得多。本色上，伯克希尔简直从不出售控股企业，除非咱们合计会面对连续断的问题。这么作念也有平允，一些企业扫数者因为咱们的刚毅执有而寻求伯克希尔。偶尔，这对咱们来说是一个明确的加分项。

尽管一些挑剔员现时合计伯克希尔领有无数现款头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会调动。

尽管咱们执有的可往来股票从客岁的3540亿好意思元下跌到2720亿好意思元，但咱们执有的非上市控股股权的价值有所增多，况兼仍然远渊博于可往来投资组合的价值。

伯克希尔的鼓动可以释怀，咱们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主如果好意思国股票，尽管其中许多将有遑急的国际业务。现款等价物永远不是伯克希尔的优先弃取，优秀企业的股权才是，无论是控股照旧仅部分执有。

纸币的价值可能会因财政愚蠢而挥发。在某些国度，这种轻松的作念法曾经成为民风，而在咱们国度瞬息的历史中，好意思国曾经接近边缘。固定票息债券无法抵抗失控的货币。

但是，优秀的企业和个东说念主时常会找到搪塞货币不牢固的步骤，只消他们的居品或服务受到国度公民的接待。个东说念主妙技亦然如斯。由于缺少清楚资质、玄机的嗓音、医学或法律妙技，或者任何其他特殊才能，我一世都依赖于股票。本色上，我依赖于好意思国企业的得胜，况兼我将接续这么作念。

以某种方式，公民对储蓄的贤惠——更好的是富余想象力的——部署是推动社会束缚产出所需商品和服务的必要条件。这种轨制被称为成本主见。它有其缺欠和滥用——在某些方面现时比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法相比的名胜。

好意思国事例证A。1789年，好意思国宪法通过，国度的力量冉冉开释，那时即使是最乐不雅的殖民者也无法想象，咱们国度在尔后短短235年的历史中会取得如斯杰出。

天然，在咱们国度的年少时期，咱们随契机从海外借债以补充咱们我方的储蓄。但与此同期，咱们需要许多好意思国东说念主执续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他好意思国东说念主贤惠地设立这些可用成本。如果好意思国奢靡了它所出产的一切，那么这个国度将会不敢越雷池一步。

好意思国的发展历程并不老是那么好意思好——咱们国度一直有许多恶棍和投契者，他们亏负了东说念主们的信任，浪费了这些储蓄。即使存在这种怪异行径——这种行径于今仍然存在——以及许多由于浓烈竞争或颠覆性翻新而最终失败的成本设立，好意思国东说念主的储蓄也带来了超出任何殖民者联想的产出数目和质地。

从最初仅400万东说念主口的基础启程——尽管早期发生了一场内战，好意思国东说念主互相残杀——好意思国在眨眼之间调动了寰球。

在相称小的进度上，伯克希尔的鼓动通过拔除股息，弃取再投资而不是消费，参与了好意思国名胜。最初，这种再投资微不及说念，简直毫无道理，但跟着时辰的推移，它速即增长，反应了执续的储蓄文化和历久复利的魅力的勾搭。

伯克希尔的作为现时影响着咱们国度的各个边缘。而且咱们还莫得完成。公司弃世的原因有许多，但与东说念主类不同，年老本人并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年青得多。

但是，正如查理和我长久承认的那样，伯克希尔只可在好意思国取得这么的成就，而好意思国即使莫得伯克希尔也会取得雷同的得胜。

是以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们但愿向你支付比2024年更大的款项。贤惠地使用它。护理那些莫得任何纰谬却在活命中处于劣势的东说念主。他们应得更好的。永远不要健忘，咱们需要你保管牢固的货币，而这一闭幕需要你的灵敏和警惕。

财产和不测险

P/C保障仍然是伯克希尔的中枢业务。该行业的财务模式在大型企业中极为漠视。

时常，公司在销售居品或服务之前或同期，会产生劳能源、材料、库存、厂房和开垦等成本。因此，他们的首席现实官在销售居品之前就能很好地了解其成本。如果销售价钱低于成本，料理者很快就会强劲到他们有问题。失血是很难忽视的。

但是，当承保P/C保障时，咱们提前收到付款，而在很久之后才了解咱们的居品成本咱们若干——随机水落石出可能延长30年以至更久。（咱们仍然在为50多年前发生的石棉显露支付无数款项。）

这种运筹帷幄模式的一个平允是，它让P/C保障公司提前获取现款，然后才产生大部分用度，但它也带来了风险，即公司可能在首席现实官和董事会强劲到发生了什么之前就曾经失掉——随机是无数失掉。

某些保障业务线最小化了这种错配，举例农作物保障或冰雹挫伤，这些损失讲述速即、评估和支付。但是，其他业务线可能会让公司料理层和鼓动在公司歇业时还千里浸在幸福之中。想想医疗事故或居品使命保障。在“长尾”业务线中，P/C保障公司可能会在其扫数者和监管机构眼前讲述多量但乌有的利润，执续多年——以至几十年。如果首席现实官是一个乐不雅主见者或骗子，这种管帐处理尤其危急。这些可能性并非期许：历史揭示了多量此类东说念主物。

在曩昔几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔简略投资多量资金（“浮存金”），同期时常杀青了咱们所合计的小额承保利润。咱们为“不测”作念出臆想，到现时为止，这些臆想曾经宽裕。

咱们并不因咱们的作为所承受的损失支付大幅增多而无聊。（当我写这篇著述时，想想加州失火。）这是咱们的作事，要订价以经受这些损失，并留心外发生时从容地承受打击。这亦然咱们的作事，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的欺骗行径。

在阿吉特（Ajit）的引导下，咱们的保障业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为寰球引导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财求实力而驰名。此外，格雷格（Greg）、咱们的董事和我本东说念主，相对于咱们所获取的任何薪酬，都在伯克希尔有止境大的投资。咱们不使用期权或其他片面的薪酬面目；如果你失掉，咱们也会失掉。这种作念法饱读舞严慎，但并不成保证想到性。

P/C保障增长依赖于经济风险的增多。莫得风险——就莫得保障的需求。

想想只是135年前，寰球上还莫得汽车、卡车或飞机。如今，仅好意思国就有3亿辆汽车，一个每天酿成巨大损失的浩大车队。飓风、龙卷风和野火酿成的财产损失是巨大的、束缚增长的，况兼其模式和最终成本越来越不可预测。

用十年期保单来遮盖这些风险是愚蠢的——可以说是豪恣的——但咱们合计一年期的风险承担时常是可控的。如果咱们调动主意，咱们会调动咱们提供的条约。在我的一世中，汽车保障公司时常拔除了为期一年的保单，转而聘用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更贤惠的承保。

莫得任何私东说念主保障公司甘心承担伯克希尔简略提供的风险量。随机，这种优势很遑急。但咱们也要在价钱不实时镌汰限制。咱们绝不成为了留在游戏中而承保订价不及的保单。这种策略是公司自尽。

正详情价P/C保障是部分艺术，部分科学，实足不是乐不雅主见者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最佳：“咱们但愿咱们的承保东说念主每天上班时感到垂危，但不要瘫痪。”

抽象斟酌，咱们可爱P/C保障业务。伯克希尔简略在财务上和心境上承受极点损失而不眨眼。咱们也不依赖再保障公司，这为咱们提供了遑急且执久的成本优势。临了，咱们领有了得的料理者（莫得乐不雅主见者），况兼特殊善于愚弄P/C保障带来的多量资金进行投资。

在曩昔二十年中，咱们的保障业求杀青了320亿好意思元的税后承保利润，大致每销售1好意思元的保障就获取3.3好意思分的税后利润。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增长到1710亿好意思元。浮存金可能会跟着时辰的推移略有增长，况兼凭借贤惠的承保（和一些运道），有合理的可能性保执无成本。

伯克希尔增多对日本的投资

咱们的投资策略是以好意思国为中心，不外有一个小但遑急的例外，等于咱们对日本的投资束缚增多。

伯克希尔初始购买五家日本商社的股票曾经快六年了，这些公司以某种方式得胜运营，与伯克希尔自身相称相似。这五家公司（按字母司法）分辨是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又领有广阔企业的利益，许多在日本原土，但也有许多活着界各地运营。

2019年7月，伯克希尔初次购买这五家公司的股票。咱们只是稽查了它们的财务记录，对其股票的廉价感到惊诧。跟着时辰的推移，咱们对这些公司的钦佩突飞猛进。格雷格屡次与他们会面，我按期热心它们的进展。咱们两东说念主都可爱它们的成本设立、料理层以及对投资者的作风。

这五家公司的每一家在恰那时都会增多股息，当合理时会回购我方的股票，而且它们的高管在薪酬贪图上远不如好意思国同业激进。

咱们对这五家公司的执股是历久的，况兼咱们承诺支执它们的董事会。从一初始，咱们就答应将伯克希尔的执股比例保执在每家公司股份的10%以下。但跟着咱们接近这一上限，这五家公司答应限制放宽上限。跟着时辰的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的执股比例都有所增多。

限制年底，伯克希尔的总成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们执有的日本股票市值算计235亿好意思元。

与此同期，伯克希尔一直在增多日元计价的借债——但并非字据任何公式。扫数借债都是固定利率，莫得“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的翌日走势莫得任何观点，因此咱们寻求一个大致的货币中性头寸。但是，字据GAAP规定，咱们被要求按期在收益入彀算咱们借入的日元的任何收益或损失，况兼限制年底，由于好意思元强势，咱们已将23亿好意思元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿好意思元。

我瞻望格雷格和他的继任者将执有这一日本头寸数十年，况兼伯克希尔将找到其他方式与这五家公司翌日开展富余顺利的互助。

咱们现时的日元均衡策略的数学打算闭幕也很令东说念主懒散。限制我写这篇著述时，瞻望2025年日本投资的年度股息收入将算计约8.12亿好意思元，而咱们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿好意思元。

年度奥马哈大会

我但愿你们能在5月3日加入咱们在奥马哈的约会。本年咱们的日程安排稍有变化，但基本内容保执不变。咱们的标的是让你们的许多问题得到解答，让你们与一又友汇集，并让你们带着对奥马哈的细腻印象离开。这座城市期待着你们的光临。

咱们将领有和往年雷同的一群志愿者，为您提供多样种种的伯克希尔居品，这些居品会让您的钱包变轻，让您的神志变好。和往常一样，咱们将在周五下昼12点至5点绽放，提供可人的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他招引您的商品。

雷同，咱们将只出售一册书。客岁，咱们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并速即售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。

本年，咱们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括料理年度会议的大部分作为）尝试编写一册对于伯克希尔的狂放历史册。我给了她充分的解放去说明她的想象力，而她很快就创作出了一册让我惊叹不已的书——它的创意、内容和想象都令东说念主印象深切。

随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，现时她曾经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都集聚在沿途，不雅看奥马哈风暴追赶者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老职工加入，Carrie时常也会带着她的家东说念主沿途来。在本年的作为中，我厚着脸皮问她是否甘心制作一个60周年牵挂版，其中包含查理（Charlie）的相片、言语和一些很少公开的故事。

尽管要护理三个年幼的孩子，Carrie绝不夷犹地管待了“好的”。因此，咱们将有5000本新书在周五下昼和周六上昼7点至下昼4点出售。

Carrie拒却为她在这本“查理”特辑上所作念的多量作事收取任何酬报。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000好意思元的鼓动。Stephen中心多年来一直为远走高飞的成年东说念主和儿童提供匡助。Kizer家眷，从我历久的一又友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.初始，多年来一直支执这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的每一分钱，我都会躬行参与料理。

Becky Quick将负责报说念咱们本年稍作诊治的约会。Becky对伯克希尔了如指掌，老是能安排与料理者、投资者、鼓动以及偶尔的名东说念主的道理访谈。她和她的CNBC团队不仅将咱们的会议传遍全球，还归档了许多与伯克希尔相关的贵寓。感谢咱们的董事Steve Burke建议了归档的想法。

本年咱们将不会有电影放映，而是将会议时辰提前到上昼8点初始。我会作念一些开场致辞，然后咱们速即干预问答要领，由Becky和不雅众轮流发问。

Greg和Ajit将与我沿途答复问题，咱们将在上昼10:30休息半小时。11:00重新初始后，只好Greg会和我沿途在台上。本年咱们将鄙人午1:00闭幕会议，但展厅将接续绽放，供购物直至下昼4:00。

您可以在第16页找到周末作为的详备信息。特殊看重周日早上老是很受接待的Brooks跑步作为。（我那天会睡眠。）

我的贤惠且漂亮的妹妹Bertie（我在客岁的信中提到过她）将出席此次会议，她的两个犬子也会来，她们也都相称漂亮。扫数东说念主都一致合计，这种迷东说念主的基因只在家眷的女性身崇高淌。（唉。）

Bertie现时91岁了，咱们每周日都会用旧式电话交谈。咱们接头老年活命的乐趣，以及一些令东说念主快活的话题，比如咱们手杖的优劣。在我的情况下，手杖的用途仅限于防患我跌倒。

但Bertie老是比我技高一筹，她宣称手杖还有一个额外的平允：当一个女东说念主使用手杖时，男东说念主们就不再“追求”她了。Bertie解说说，男性自爱心很强，老媪东说念主用手杖较着不是合适的追求对象。现时，我没罕有据来反驳她的说法。

但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我但愿寰球能帮我属意一下Bertie。如果她的手杖真的起作用了，请告诉我。我的猜测是，她周围照旧会围满男性。对于一定年齿的东说念主来说，这一幕会让东说念主想起《浊世佳东说念主》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。

伯克希尔的董事们和我相称期待你们来到奥马哈，我猜你们会玩得很欢快，况兼可能会交到一些新一又友。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席

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