国金证券股份有限公司姚遥近期对平高电气进行征询并发布了征询论述《高压开关龙头，多元需求共驱成长》，本论述对平高电气给出买入评级，合计其宗旨价位为23.40元，刻下股价为19.61元，预期高潮幅度为19.33%。

平高电气(600312)

行业和公司基本面：

高压开关是变电站中枢开发之一，平凡欺诈于电力系统各个设施，其可靠性平直影响电网的踏实。国内主网扩容、网外新动力电站&工业企业确立、国际电网投资等多元化需求开释运行高压开关需求合手续膨大，瞻望国内高压开关行业范围约500亿元。

公司深耕高压开关五十余年，在开关规模稳居龙头地位。2023年公司股权上划至中国电气装备集团，合手续开展提质增效变革，收尾筹划层面显贵改善。2024年前三季度，公司收尾归母净利润8.6亿元，同比增长55.1%，看护高速增长。

投资逻辑：

保举逻辑一：特高压迎确立岑岭，“十五五”有望保合手高强度投资。23以来特高压密集核准开工，“三交九直”技俩合手续鼓励，瞻望24年特高压核准开工2交2直。国网已清楚储备技俩包括“五交九直”，征象大基地技俩外送通谈缺口较大，瞻望“十五五”时代特高压直流筹划20条以上。凭证国度电网电子商务平台数据，2022年以来公司特高压规模组合电器/1000kV组合电器中标金额占比达44%/36%。瞻望24-26年1000kV&750kV GIS为公司孝顺事迹3.2/5.3/5.8亿元。公司改日将合手续完善穿墙套管等直流输电开发布局；往高速化、环保化标的迭代训诲开关开发性能。

保举逻辑二：发电&用电增长运行主网扩容，输变电招标肃穆增长。24年1-11月电网投资同比+19%，输变电开发前六批累计招标729亿元，同比+8%，电网投资加快追逐电源投资。公司中枢家具组合电器、隔绝开关、断路器在国网输变电技俩中标金额占比差异达到20.4%/19.6%/25.4%，上市公司中标份额名轮番一。

保举逻辑三：配网景气度上行，出海孝顺新增长。2024年以来配网战术密集出台强调配电网蜕变升级，公司中低压及配网家具布局慢慢完善，其中开关柜市占率跳跃。公司国际业务隐蔽群众70多个国度与地区，跟着公司加强单机开发出口、奴婢中国电气装备集团加快拓展国际市集，国际业务有望为公司发展提供新动能。

盈利预测、估值和评级

公司合手续提质增效，动作开关规模完全龙头充分受益国内主网加快扩容、配网景气度上行、国际电网投资提速，咱们瞻望24-26年公司收尾归母净利润12.7/15.1/17.3亿元，同比+56%/+19%/+14%，给以25年21倍PE估值，瞻望25年宗旨市值317亿元，宗旨价23.4元/股，初次隐蔽给以“买入”评级。

风险提醒

电网投资/特高压确立/国际拓展不足预期、行业竞争加重风险

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹备，国盛证券杨润念念征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值为78.01%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.48亿，凭证现价换算的预测PE为21.32。

最新盈利预测明细如下：