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近日证监会泄漏一份行政惩处决定书，刘某某、娄某因主宰新三板股票“腾茂科技”，被证监会罚没3.3亿元。笔者以为，新三板市集主宰案既有市集主宰的共性特征，也有其私有特色。

经查，2023年6月19日至9月28日（以下简称主宰期间），刘某某、娄某践诺适度“娄某”“孙某强”等6个证券账户往复“腾茂科技”。两东谈主适度使用账户组在其践诺适度的账户之间进行往复，影响“腾茂科技”股票价钱和往复量，并哄骗不屈气的环节信息，调换投资者往复“腾茂科技”。2023年6月19日账户组通过巨额往复买入500万股，6月29日至7月3日账户组通过高价干系往复拉抬股价，7月4日至9月28日账户组累计卖出金额1.22亿元。主宰达成握多余股702股，盈利8367万元。

新三板原精选层挂牌公司全部转为北交所上市公司后，新三板基础层、革命层已经是宇宙性证券场面，两个档次的股票往复均非开放竞价往复。按新三板往复递次三隅 倫 巨乳，革命层竞价股票，往复主机自9:30起（含9:30）每10分钟对摄取的生意请问进行逼近撮合；基础层竞价股票只可在9:30、10:30、11:30、14:00、15:00进行逼近撮合。

“腾茂科技”在新三板革命层往复，股价走势图也具有脉冲性特色。本案在主宰拉升阶段成交量其实很是小，客岁6月30日腾茂科技全天唯独两笔成交，共2手，成交金额2884元，股价拉高41.48%；7月3日成交8手，成交金额20568元，股价再度拉高53.6%。7月4日成交短暂放大到4577万元，股价下落11.71%，泄漏强大投资者开动追随买入，而这也就成为出货阶段的开动，之后天然股价偶有拉高到40多元，但高位成交量统共也唯唯一两手，投资者难有高价卖出盈利契机。

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新三板市集流动性较弱，加上其私有的往复机制，使得发生在新三板的主宰案例，庄家的一坐一齐犹如置于放大镜之下，很是明显，市集主宰当作也泄漏一些私有特色。比如少量往复量就可大幅拉升或打压，深档次的原因是投资者数目有限，挂单也少，不像沪深北三家往复所每只股票的每个价位都可能有投资者在挂单恭候成交，新三板一些股票莫得什么生意方在挂单布防，庄家挑升在极高位、极低位提前埋单，通过对倒、对敲，小量就可破裂股价压力位、阻力位。

本案证券监管部门对庄家没一罚三，投资者索赔天然更令市集关怀。根究市集主宰民事抵偿的难点，包括怎样认定主宰当作与挫伤效果之间的因果关系、怎样服气利益受害者等。本案从庄家出货阶段到如今，股票成交量总归也唯独1.48亿元，而其中庄家就卖出1.22亿元，也便是说，市集主宰的受害者接盘后，由于市集流动性稀弱，基本莫得换手给他东谈主、风险难以转嫁，从某个角度而言，也表现市集主宰的利益受害者也相对比拟固定、比拟容易证据；同期新三板市集相对浅近，市集主宰与投资者挫伤效果之间的因果关系也相对容易证据、股民的失掉难以归结其它要素。新三板市集主宰案的上述私有特色，应该成为落实市集主宰民事抵偿的有意要素。

此前《对于证券造孽当作东谈主财产优先用于承担民事抵偿包袱相关事项的章程》章程，受害投资者可央求将造孽当作东谈主因归并造孽当作已交纳的罚没款用于承担民事抵偿包袱。笔者以为，新三板的市集主宰案中的施害者、受害者基本一目了然，民事包袱也信得过无疑，皆备有原理领先适用《章程》中的战术。庄家在新三板的股票主宰当作，证券监管部门辩别起来比拟容易，不错说是沙门头上的虱子——明摆着，借助证券监管部门对市集主宰当作的打击以及行政罚金的落实，不错匡助股民讨回市集主宰失掉，提振投资者对新三板市集信心，由此造成良性发展轮回。

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